News Cutting Room

Quick Cut｜半導体軍に夜間の激震——キオクシアPTS12％安、好決算でも売られる日本株｜Japan’s Chip Selloff: Strong Earnings, Weak Prices

2 Nov 2026 20:25 JST Re-Cut｜選別は大引けまで継続、フェローテックが需要を業績で確認 価格確認： 11月2日15:30 JST。 企業開示： フェローテック、同日17:30 JST。

TokyoBrainie

— 12 min read
Share

English · 日本語

2 Nov 2026 20:25 JST Re-Cut｜選別は大引けまで継続、フェローテックが需要を業績で確認

価格確認：11月2日15:30 JST。
企業開示：フェローテック、同日17:30 JST。
旧判断：前場で「半導体一括売り」から決算・期待値による個別選別へ修正。
変更理由：選別が大引けまで持続し、引け後IRでAI向け材料・熱制御需要の業績波及を追加確認した。

① 何が変わったか

価格の事実：日経平均は63,081.86（−208.25、−0.33％）、TOPIXは3,930.28（−0.88％）。プライム市場は値上がり505、値下がり1,011、売買代金7兆6,403億円で、地合い全体は弱かった。

半導体内ではレーザーテック＋8.01％、東エレク＋5.16％、アドバンテスト＋2.61％に対し、キオクシア−15.78％、SCREEN−18.96％、イビデン−3.75％。前場の「個別選別」判断は大引けでも維持された。

企業IRの事実：フェローテックは2026年12月期（4–12月の9カ月変則決算）の通期予想を上方修正した。

項目 従来予想 今回予想 増減率
売上高 3,800億円 4,000億円 ＋5.3％
営業利益 600億円 680億円 ＋13.3％
経常利益 550億円 660億円 ＋20.0％
純利益 360億円 480億円 ＋33.3％

会社は、生成AI向け半導体製造装置に使うセラミックス・石英、真空シール・金属加工と、AIデータセンターの光トランシーバー向けサーモモジュール需要の増加、高収益品の売上構成改善を理由に挙げた。為替前提は1ドル158円で変更なし。

② 東京市場への波及

推論：AI需要の恩恵は「半導体」という一括りではなく、検査・装置、材料、真空部品、光通信の熱制御へ分かれて収益化している。キオクシアやSCREENの急落と、レーザーテック・東エレク・アドバンテストの上昇、さらにフェローテックの上方修正は、需要の有無よりも会社計画、利益率、期待値を選別する局面を示す。

ただし、プライム市場の約3分の2が下落しており、個別の強さを市場全体のリスクオンと読み替えない。

③ 注目セクター

  • 検査・製造装置：レーザーテック、東エレク、アドバンテスト。
  • 材料・真空部品：フェローテックのセラミックス、石英、真空シール・金属加工。
  • 光通信・熱制御：AIデータセンター用光トランシーバー向けサーモモジュール。
  • メモリー・個別装置：キオクシア、SCREEN。需要が強くても期待値未達なら売られる側。
  • 市場全体：TOPIX、銀行、サービス、精密機器。指数大型半導体の反発と広い市場の弱さを分ける。

④ 反証・次回現物取引で確認すべき点

  • フェローテックは引け後開示のため、現物株の反応は未確認。11月4日の寄り値、09:30、VWAP、売買代金で確認する。
  • 上方修正が高利益率品の数量増なのか、単価・為替・製品構成のどれが主因かは11月16日の中間決算で確認する。
  • 為替前提158円に対し円高が進む場合、利益上振れ余地は縮小し得る。
  • 中期経営計画の数値見直しは未公表。今回の9カ月予想を翌期へ機械的に延長しない。
  • 11月4日は米国2セッション分を吸収する。SOX全面安が再発し、東エレク・アドバンテスト・レーザーテックも揃って崩れれば、個別選別の判定は反証される。

⑤ 出典リンク

2 Nov 2026 Re-Cut｜「半導体一括売り」は反証、決算選別へ

確認時刻：2 Nov 2026 12:25 JST

① 何が変わったか

事実：前場終値の日経平均は63,095.11（前営業日比−195.00）。同じ半導体内で、東エレク、レーザーテック、アドバンテストがプラス圏へ戻す一方、キオクシアとSCREENは二桁安、イビデンも軟調となった。

旧判断と変更理由：旧判断は、SOX急落とPTS安を受け、寄り後は企業別材料より業種ベータ売りが先行する可能性が高い、というものだった。実際の前場では上昇と二桁安が併存したため、「半導体軍の一括売り」ではなく、決算・会社計画・期待値の差を価格が選別する局面へ修正する。

② 東京市場への波及

推論：指数の下落とプライム市場の弱い騰落数は、地合い全体がリスクオンに戻ったことを示さない。ただし、東エレクの通期営業利益予想1兆1,690億円と最大1,500億円の自社株買いが相対強度につながったとみられ、米半導体安をそのまま日本の全銘柄へ機械的に当てはめる判断は危険になった。

③ 注目セクター

  • 製造装置・検査：東エレク、アドバンテスト、レーザーテックの相対強度が午後も続くか。
  • メモリー：キオクシアはAI需要・初配当という強材料より、会社計画と高い期待値の差が優先された。
  • 製造装置の個別リスク：SCREENの二桁安が業績・需給どちらに起因するかを切り分ける。
  • 基板・部材：イビデンの弱さが部材制約の恩恵仮説より、ポジション調整を示すか確認する。

④ 反証・翌営業日に確認すべき点

  • 後場に東エレク、アドバンテスト、レーザーテックも再び揃って崩れるなら、今回の「個別選別」への修正は反証され、業種ベータ売りが再優勢。
  • 日経平均だけでなくプライム市場の騰落数が改善するか。前場は指数の下げ幅縮小に対して市場全体の広がりが弱く、全面回復ではない。
  • 11月3日は東京の現物株が休場のため、次回11月4日の寄りは米国2セッション分を吸収する。両夜のSOX、USD/JPY、米長期金利が同方向に圧力をかけるか。
  • キオクシアとSCREENの売りが出来高を伴って続くか。寄り付きの処分売りだけなら、翌営業日の反発余地が残る。

⑤ 出典リンク

1 Nov 2026 07:19 JST Re-Cut｜中国PMI悪化——半導体PTS安に景気循環リスクが重なる

出来事：中国国家統計局が10月31日10:30 JSTに公表。
確認：11月1日07:19 JST。
旧判断：日本の半導体PTS安は、企業別の期待差と米SOX急落によるリスク圧縮が中心。
変更理由：中国の製造業・非製造業・総合PMIがそろって50を下回り、週明けの循環株に追加の需要懸念が加わった。

① 何が変わったか

事実：中国の10月製造業PMIは49.3（9月50.1、Reuters集計予想50.0）。製造業の生産49.8、新規受注49.4、非製造業の業況49.7、新規受注44.4、総合PMI産出49.7となった。50未満は前月比の縮小を示す。

反対材料：高技術製造業は51.3、装備製造業は50.6を維持。鉄道・船舶・航空宇宙、コンピューター・通信・電子機器では、生産と新規受注がいずれも53以上だった。したがって、今回の数字だけでAI・半導体需要の崩壊とは判断しない。

② 東京市場への波及

推論：SOX−7.2％と日本の半導体PTS安に、中国の広範な需要鈍化が重なる。11月2日は半導体だけでなく、中国売上比率の高い機械、FA、建機、非鉄・素材にも下押し圧力が及びやすい。

一方、中国の先端製造が拡張圏を維持しているため、東エレク、アドバンテスト、SCREEN、キオクシアなどを一括して「中国景気悪化＝需要崩壊」と処理するのは早い。寄り後の相対強度で、AI・先端製造と一般景気循環を分ける。

③ 注目セクター

  • 半導体製造装置・検査：東京エレクトロン、アドバンテスト、SCREEN、ディスコ
  • NAND・先端実装：キオクシア、イビデン
  • 中国景気敏感：FA・ロボット、建機、非鉄・素材、商社、海運
  • 相対比較：内需・ディフェンシブ、銀行・不動産

④ 反証・11月2日に確認すること

  1. 09:30までに半導体主力が寄り値とVWAPを回復できるか。
  2. 10:30 JSTの中国本土・香港市場開始後、半導体・先端製造株が一般景気敏感株より強いか。
  3. キオクシアがPTS安値11,700円を割らず、夜間VWAP12,582.78円を回復できるか。
  4. 中国景気敏感株の弱さがTOPIX全体へ波及するか、それとも値がさ半導体に限定されるか。
  5. 新たな日銀・FRB・財務省の政策決定は確認していない。為替は週末で現物市場が閉じており、金曜NY終値以降の値動きを新情報として扱わない。

⑤ 出典

TokyoBrainie | Market Flash · 31 Oct 2026 JST

対象：2026年10月30日（金）夜～31日（土）未明のジャパンネクストPTS。週明け11月2日（月）の東京市場に向けた観測記録。PTSは取引所市場と流動性が異なるため、以下の価格は翌営業日の寄り付き価格を保証しない。

English brief

Japan's chip shares faced sharp after-hours selling, led by Kioxia. Strong earnings did not necessarily protect stocks where market expectations were even higher. The move combines company-specific earnings reactions with broader semiconductor risk reduction; Tokyo Electron's resilience argues against treating every stock alike.

速報｜何が起きたか

10月30日大引け後のPTSで、キオクシアは東証終値13,470円から11,805.5円（−12.36%）へ下落。レーザーテック、SCREEN、イビデンにも下落が広がる一方、東京エレクトロンは逆行高となった。

下表は当日夜間の取得済み集計。株価変化は東証30日終値との比較。出来高・売買代金はPTS約定総量・総額であり、売り注文だけを計上したものではない。個々の数字はこの速報作成時に全件を独立再取得できていないため、暫定記録として扱う。

銘柄 夜間PTS騰落率 出来高 売買代金
キオクシア（285A） −12.36% 132.27万株 166.43億円
レーザーテック（6920） −7.77% 2.71万株 9.67億円
SCREEN（7735） −7.38% 1.14万株 1.23億円
イビデン（4062） −6.96% 18.22万株 14.80億円
古河電工（5801） −2.53% 7.65万株 2.11億円
フジクラ（5803） −2.37% 12.77万株 4.92億円
アドバンテスト（6857） −1.81% 4.27万株 14.60億円
東京エレクトロン（8035） +1.96% 16.02万株 15.87億円

事実｜個別材料と株価反応を分ける

キオクシア：好決算と高い期待の衝突。 30日18:45発表の上期最終利益は前年同期比約37倍。会社は10～12月期の最終利益を前四半期比約0.3%増と見込む。売上・利益の絶対水準と成長加速度は別問題であり、PTSの下落を「需要崩壊」と断定できない。決算発表直後からの下落は報じられている。 会社IR／株探・10～12月期見通し／PTS反応

レーザーテック：業績要因が明確。 7～9月期経常利益は前年同期比45.8%減。収益性の低下とPTS売りを切り分けて検証する必要がある。株探・決算

イビデン・SCREEN：関連セクターに売りが波及。 イビデンの売りには顧客・業界見通しへの警戒が考えられるが、夜間下落の原因を単独の材料に確定するものではない。SCREENの下落にも個別業績とセクター要因の追加照合が必要。

東京エレクトロン：同じ半導体装置でも逆行高。 したがって「日本の半導体企業は全社同じ理由で売られた」という説明は成立しない。期待、会社見通し、受注構成の差を追う。

TokyoBrainieの分析｜事実・仮説・反証

観測事実： 主力複数銘柄に夜間下落が広がったが、東京エレクトロンは上昇。キオクシアには大きなPTS約定代金を伴う価格下落が発生。

仮説A：利益見通しそのものより市場期待との乖離。 特にキオクシアは前年比急成長でも四半期前比の伸びが限定的。企業の成長と株価に織り込まれた成長率は同義ではない。

仮説B：米半導体の下落によるセクター横断のリスク圧縮。 リスク許容度の低下は、好材料のある銘柄にも波及し得る。ただし東エレク逆行高は一律売却説への反証。

反証条件： 週明け寄り後にキオクシアがPTS安値11,700円を割らず、十分な出来高を伴ってVWAPを回復し、その後も維持すれば、夜間売りが継続するシナリオは弱まる。一方、同安値を下回り戻りが弱ければ追加の需給調整を疑う。価格水準は予測値でも推奨売買価格でもない。

11月2日（月）に確認すること

  1. キオクシア：11,700円のPTS安値と寄り後の出来高・VWAP。決算説明資料のNAND価格、ビット出荷、データセンター需要、設備投資。
  2. レーザーテック・イビデン・SCREEN：寄り付きギャップ、前日比、9:30までの回復率。個別材料と装置・基板セクター全体を比較。
  3. アドバンテスト・東京エレクトロン：相対強度。逆行高が現物市場でも維持されるか。
  4. 米SOX、NASDAQ、米金利と先物：日本株の夜間売りが外部要因に連動していたかを再検証。

関連研究・出典

編集上の注記： PTSの下落率だけでは「大口が一方向に売り抜けた」と証明できない。売買代金は約定総額で、気配値・歩み値・注文主体の追加確認が必要。これは公開時点の速報研究であり、事後検証に応じて更新する。

Original Notion archive

Read more